Giá vàng trong nước: Một mình một chợ

Áp lực lên giá vàng quốc tế đang cực lớn do các quỹ đầu tư tín thác bán tháo vàng, trong khi nhu cầu tại các thị trường lớn không cao. Giá vàng đang xuống đáy trong vòng 4 năm qua. Tuy nhiên thị trường vàng Việt Nam vẫn neo giá cao một cách phí lý.

Áp lực bán tháo

Những người đặt niềm tin vào giá trị bền vững của vàng vừa phải trả giá khá đắt. Vàng đã có đợt lao dốc mạnh và triển vọng giá còn tiếp tục ảm đạm. Tuần cuối cùng của tháng 10, giá vàng giao sau tại thị trường New York giảm 4,9%, chốt tuần ở mức 1.171,6 USD/oz. Trong phiên giao dịch ngày 30.10, giá vàng giao sau có thời điểm còn 1.160,5 USD/oz. Giá vàng giao ngay tại thị trường châu Á ở quanh ngưỡng 1.167 USD/oz vào ngày 4/11. Hiện giá vàng đang ở vùng đáy của thời gian kể từ tháng 7/2010, tức là hơn 4 năm trở lại đây.

Diễn biến giá vàng cũng cho thấy một xu hướng đi xuống trong dài hạn. Giá vàng đã tăng 70% trong thời gian từ tháng 12/2008 đến tháng 6/2011 do FED bơm tiền vào nền kinh tế và duy trì lãi suất đồng USD trong khoảng 0-0,25% để kích thích tăng trưởng. Năm ngoái, giá vàng sụt 28%, mạnh nhất trong 3 thập kỷ. Trong vòng 2 năm trở lại đây, vàng đã mất khoảng 1/3 giá trị.

Khắc tinh của giá vàng là đồng USD tiếp tục mạnh lên, nền kinh tế Mỹ phục hồi hơn kỳ vọng. Sự khởi sắc của nền kinh tế Mỹ đã làm giảm sức hấp dẫn của vàng với tư cách kênh đầu tư an toàn, đồng thời đẩy tỷ giá đồng USD so với các đồng tiền chủ chốt khác lên cao nhất trong 4 năm, gây thêm sức ép giảm giá cho vàng. Tuần trước, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) tuyên bố đã nhận thấy nền kinh tế khởi sắc đủ tới mức để kết thúc chương trình nới lỏng định lượng QE3.

Chương trình nới lỏng định lượng QE3 cũng không gây áp lực lạm phát như dự đoán. Từ cuối năm 2008 đến khi QE3 kết thúc mới đây, FED đã bơm ra thị trường 4 nghìn tỷ USD nhưng lạm phát toàn cầu không hề tăng như kỳ vọng của nhiều người. Vì thế, vai trò trú ẩn của vàng để đối phó với lạm phát dần mờ nhạt.

Giới đầu tư quốc tế đã giảm bớt niềm tin vào triển vọng của vàng. Các quỹ đầu tư tín thác tăng cường bán vàng ra. Riêng trong tháng 10, giới đầu tư đã rút 1,3 tỷ USD khỏi các quỹ tín thác đầu tư kim loại quý, chủ yếu là vàng. Vì thế, lượng nắm giữ của các quỹ ETF vàng trên toàn cầu đã giảm xuống mức thấp nhất trong 5 năm.  Quỹ đầu tư tín thác nắm giữ lượng vàng lớn nhất là SPDR Gold Trust chỉ còn nắm giữ 741,2 tấn, gần thấp nhất trong 6 năm.

Thêm yếu tố làm giá vàng suy yếu là giá dầu giảm sâu cho thấy lạm phát khó có khả năng và điều này càng khiến áp lực giảm giá đối với vàng thêm lớn. Vì vậy, giá vàng đang có nguy cơ giảm dưới 1.000 USD/oz lần đầu tiên trong 5 năm, theo nhận định của một số tổ chức quốc tế.

Thờ ơ với vàng

Đợt xuống giá này của vàng càng thêm thê thảm bởi các thị trường tiêu thụ vàng lớn cũng quay lưng. Thường thì mỗi khi giá vàng giảm mạnh, người Trung Quốc thường đổ đi mua vàng và lực mua này giúp tạo ra một lực nâng đỡ cho giá vàng. Nhưng trong đợt giảm giá đang diễn ra người Trung Quốc không có động thái tương tự. Theo số liệu của Hiệp hội Vàng Trung Quốc, trong 9 tháng đầu năm nay, nhu cầu vàng của nước này đã giảm hơn 1/5 so với cùng kỳ năm ngoái.

Ấn Độ nhiều năm liền là nước tiêu thụ vàng nhiều nhất thế giới trước khi bị người Trung Quốc qua mặt vào năm ngoái. Giá vàng đã rẻ đi nhiều, nhưng “Nhu cầu vàng ở Ấn Độ hiện không tăng. Giá vàng giảm sâu chưa hề khiến người Ấn tăng mua vàng”, theo đánh giá Liên đoàn Thương mại đá quý và nữ trang toàn Ấn.

Nhu cầu vàng thấp ở các thị trường lớn phản ánh kỳ vọng giá tiếp tục giảm sâu của thị trường. Họ đang chờ đợi giá tiếp tục giảm mạnh trước khi tung tiền ra mua.

Vàng trong nước đắt hơn thế giới 5,4 triệu đồng/ lượng

Theo xu hướng giảm giá thế giới, nhưng mức giảm cầm chừng hơn nên giá vàng trong nước kéo rộng thêm khoảng cách so với giá thế giới. Giá vàng thế giới quy đổi khoảng 30 triệu đồng/lượng, thấp hơn giá vàng SJC bán lẻ khoảng 5,4 triệu đồng/lượng. Ít nhất từ đầu năm 2014 tới nay, chưa khi nào giá vàng trong nước lại chênh lệch lớn như vậy so với giá vàng quốc tế.

Giá vàng giảm mạnh nhưng giao dịch vàng tiếp tục ảm đạm. Mức chênh giá quá cao giữa hai thị trường đang đẩy rủi ro về phía người mua vàng lúc này.

Tuy nhiên đây là cơ hội của những người bán vàng nếu muốn tranh thủ thời cơ bán được giá cao. NHNN cũng có thể xem xét nối lại các phiên đấu thầu vàng miếng để tăng thu cho ngân sách, vừa rút ngắn mức chênh lệnh giữa giá vàng trong nước và giá thế giới. Một sự can thiệp thị trường lúc này sẽ gây tác động lớn và thể hiện rõ ràng vai trò điều tiết thị trường của nhà quản lý.

Bảo Châu