Thị trường chứng khoán: Còn nhiều cơ hội hồi phục

Thị trường chứng khoán giảm điểm khá mạnh trong thời gian vừa qua, theo Ủy ban giám sát tài chính quốc gia thì nguyên nhân của tình trạng này đến từ cả yếu tố nội tại và yếu tố ngoại tại của nền kinh tế. Dù vậy, về cơ hội, thị trường chứng khoán vẫn có cơ sở để phục hồi trở lại do các yếu tố cơ bản của nền kinh tế vẫn khá tốt.

Nền kinh tế vẫn giữ được đà tăng trưởng

Theo bản Báo cáo tình hình kinh tế tháng 8 và 8 tháng đầu năm 2015 do Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia vừa mới công bố nhằm phục vụ cho phiên họp của Chính phủ tháng 8 thì tính đến hết ngày 26/8/2015, VN-Index đạt 545,89 điểm, giảm 12% so với thời điểm cuối tháng 7, trong khi đó, sàn HNX-Index cũng giảm tới 10% trong cùng kỳ. Trên thị trường cổ phiếu niêm yết, tính từ đầu tháng 8, khối ngoại đẩy mạnh bán ròng với tổng giá trị khoảng 11,7 triệu USD.

Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia cho biết, vẫn còn nhiều yếu tố tác động tới TTCK như việc bán ròng cổ phiếu thuộc dòng dầu khí của khối ngoại trong thời gian vừa qua khi giá dầu trên thế giới giảm mạnh. Theo Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia: “Với một số dự báo bất lợi giá dầu khoảng 32- 35 USD/thùng, một số cổ phiếu dầu khí bị bán tháo dù đã giảm dưới giá trị thực; Tỷ giá USD/VND điều chỉnh tăng gần 3% trong tháng 8; Thị trường chứng khoán suy giảm nhanh đột ngột dẫn đến hiện tượng bán tháo, bán giải chấp trên thị trường”

Bên cạnh đấy là những yếu tố bên ngoài cũng đã tác động mạnh tới tâm lý nhà đầu tư trong đấy có việc TTCK Mỹ trong thời gian qua cũng đã giảm điểm khá mạnh. Chỉ số Dow Jones và S&P 500 đã điều chỉnh giảm hơn 10% so với thời điểm cao nhất của thị trường là tháng 5 năm nay. Chỉ số MSCI các thị trường chứng khoán mới nổi cũng chịu chung hoàn cảnh khi giảm tới 17% từ đầu năm 2015 và 27% so với cùng kỳ năm ngoái. Theo đánh giá của giới đầu tư quốc tế, những biến động và rủi ro về hệ thống, đặc biệt là những biến động của đồng Nhân dân tệ có thể còn tiềm ẩn trong tương lai gần.

Những biến động của tình hình kinh tế thế giới đang khiến cho nhiều quỹ đầu tư tiến hành thoái vốn khỏi các thị trường mới nổi trong đó có Việt Nam, điều này sẽ ảnh hưởng không nhỏ tới khả năng huy động vốn của các quỹ ETF đầu tư vào TTCK Việt Nam. Riêng quỹ ETF Vietnam Market Vector đã rút khoảng 18 triệu USD vốn khỏi thị trường từ đầu tháng 8 dẫn đến việc thị trường đã thiếu đi một nguồn hỗ trợ.

Tuy đang gặp phải những khó khăn trong việc thu hút các nhà đầu tư nhưng Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia vẫn cho rằng, TTCK trong nước vẫn còn nhiều cơ hội để phục hồi trở lại do các yếu tốt cơ bản của nền kinh tế và TTCK vẫn ở mức độ tích cực như nền kinh tế Việt Nam vẫn giữ được những cân đối lớn và thương mại, đầu tư và ít chịu tác động tiêu cực như các quốc gia mới nổi khác.

Theo nhận định của Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia, trong 6 tháng đầu năm 2015, doanh thu lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết vẫn giữ được đà tăng trưởng. Mức giá trị nhiều cổ phiếu đang khá hấp dẫn các nhà đầu tư với chỉ số P/E bình quân toàn thị trường là 10,6 lần. Các chính sách phát triển TTCK (Thông tư 123/2015/BTC) đang được triển khai đúng tiến độ.

 Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia cho rằng, trong bối cảnh toàn cầu hóa sâu, rộng và quy mô thị trường tài chính thế giới lớn gấp 4- 5 lần quy mô thực của nền kinh tế thì tâm lý thị trường sẽ đóng vai trò vô cùng quan trọng. Nếu phần lớn các nhà kinh doanh đầu tư có cùng cảm nhận và phản ứng cùng chiều sẽ tạo ra một lực cung – cầu rất lớn , thậm chí có thể vượt ra ngoài sự kiểm soát của các Chính phủ.

 “Cùng với việc theo dõi sức khỏe của kinh tế thế giới cần theo dõi hàng ngày diễn biến thị trường tài chính, tiền tệ, hàng hóa thế giới. Mặt khác, các cơ quan hoạch định chính sách cần xây dựng sẵn các kịch bản ứng phó để tránh thụ động”, Ủy ban giám sát tài chính quốc gia khuyến nghị.

Hệ thống ngân hàng tăng trưởng tốt

Theo báo cáo của Ủy ban giám sát tài chính quốc gia, tính đến 10/8/2015, tổng tín dụng đối với nền kinh tế (cho vay doanh nghiệp, cá nhân và trái phiếu doanh nghiệp) tang 8,3% so với cuối năm 2014, đây là mức tăng khá cao nếu so với mức tăng 3,7% của 7 tháng đầu năm 2014.

Cũng trong 8 tháng đầu năm, tăng trưởng tín dụng của hệ thống ngân hang cũng nhận được những tín hiệu tích cực hơn, khu vực doanh nghiệp hoạt động hiệu quả hơn phần nào đã giúp khoản mục “lãi dư thu” của các ngân hàng thương mại cũng giảm nhẹ (-4,2%) so với cùng kỳ năm 2014. Hiện khả năng thanh khoản của hệ thống đang khá tốt, tỷ lệ LDR (cho vay/huy động) duy trì ở mức dưới 80%; với huy động và tín dụng ngoại tệ, LDR cũng ở dưới mức 85%. Những tỷ lệ này nằm trong giới hạn an toàn về thanh khoản.

Mặc dù tăng trưởng tín dụng khá, tỷ lệ lãi biên (hệ số NIM) tăng nhẹ, nhưng do trích lập dự phòng rủi ro tăng khiến khả năng sinh lời của khối ngân hàng thương mại giảm.

Sĩ Sơn