Kết thúc tháng 10, sau khi có kết quả kinh doanh quý III, thị trường chứng khoán Việt Nam đã không có những đột phá như kỳ vọng của nhiều nhà đầu tư, thậm chí có những phiên giao dịch đã giảm giá khá mạnh. Tuy nhiên, thời điểm cuối năm, nhiều chuyên gia vẫn đặt niềm tin vào thị trường.
Thông thường, vào giữa tháng 10, các doanh nghiệp đã bắt đầu công bố các báo cáo tài chính liên quan đến kết quả kinh doanh quý III. Nhìn vào xu hướng của thị trường từ giữa cuối tháng 9 (VN- Index liên tục tăng điểm) thì đa số các chuyên gia đều có chung nhận định, tháng 10 thị trường sẽ tiếp tục xu hướng tăng, điều này càng được củng cố bởi đây là tháng công bố kết quả kinh doanh của quý III. Tuy nhiên, diễn biến thực tế của thị trường đã đi ngược lại với nhận định chung. Theo bà Đoàn Thị Thanh Trúc, Giám đốc phân tích, công ty chứng khoán Rồng Việt (VDSC) thì việc giảm điểm của thị trường trong tháng 10 có 3 nguyên nhân chính.
Thứ nhất, quan sát thị trường trong nhiều năm qua cho thấy, chưa có năm nào thị trường tăng điểm kéo dài như năm vừa qua. Trong năm 2016, xu hướng tăng điểm của VN – Index bắt đầu từ ngày 22/1 và kéo dài cho tới đầu tháng 10. Trong khi những năm trước đó, thị trường chỉ tạo được những con sóng ngắn như năm 2015 có 3 sóng tăng trong cả 1 năm. Thậm chí những năm trước đó cũng chỉ có khoảng 2 sóng tăng rõ rệt trong năm chứ không kéo dài như năm 2016.
Thứ hai, trong số 165 doanh nghiệp trên sàn HOSE đã công bố báo cáo kết quả kinh doanh quý III/2016 thì lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT) của các doanh nghiệp này có sự phân hóa mạnh. Trong đó chỉ có 70 doanh nghiệp có mức tăng trưởng EBIT dương so với cùng kỳ năm trước, bình quân là 33,4%. 95 doanh nghiệp còn lại thì chỉ số EBIT giảm với mức giảm bình quân là 43,4%.
Như vậy, tính chung với 165 doanh nghiệp này thì EBIT đã giảm 21,3% so với cùng kỳ năm ngoái. Kết quả kinh doanh đã có sự phân hóa mạnh nhưng không có nhiều yếu tố bất ngờ.
Thứ ba, theo bà Trúc, khi nghiên cứu tác động của báo cáo kết quả kinh doanh lên giá cổ phiếu tại thị trường Việt Nam cho thấy, nếu trong trường hợp doanh nghiệp có báo cáo kết quả kinh doanh khả quan thì những thông tin tích cực này đã được các nhà đầu tư biết trước, điều này phản ánh vào giá trước đó khoảng 3 tuần, nhưng mạnh nhất là từ ngày thứ 8 đến ngày thứ 13 trước khi có công bố chính thức. Điều này khá trùng khớp với diễn biến tăng điểm của VN – Index ở giai đoạn cuối tháng 9 và đầu tháng 10 vừa qua.
Nhận định thị trường trong thời gian tới, bà Trúc cho rằng, mốc hỗ trợ hiện tại của VN – Index là 670 điểm, căn cứ trên các mã cổ phiếu có mức vốn hóa lớn thì so với mức đỉnh vào ngày 30/9 và 21/10 thì mức giá hiện tại giảm không nhiều. Với những cổ phiếu cố vốn hóa trung bình và nhỏ thì có sự biến động mạnh về giá nhưng tác động đến chỉ số không nhiều. Sự sụt giảm này chưa đủ sức hấp dẫn để thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư.
Thực tế, ngưỡng cản 670 điểm cũng không phải mạnh bởi sự không đồng thuận của nhóm cổ phiếu có mức vốn hóa lớn. Vì vậy, trong trường hợp mốc 670 điểm vẫn giữ được thì VN- Index có thể sẽ biến động trong biên độ hẹp từ 680 – 690 điểm. Trong trường hợp bị “thủng” ngưỡng cản 670 điểm thì VN- Index có thể trượt xuống mốc hỗ trợ tiếp theo là 650 điểm.
Nhận định về thị trường, ông Barry Weisblatt, Giám đốc nghiên cứu và phân tích, công ty chứng khoán Bản Vịệt (VCSC), nhóm cổ phiếu ngân hàng đã có nhiều cải thiện về tính thanh khoản, nguyên nhân xuất phát từ việc giảm lãi suất của hệ thống ngân hàng trong thời gian qua. Từ đầu năm đến nay, nhiều cổ phiếu nhóm blue-chips đã tăng trên 50%, chỉ số định giá P/E của thị trường đang xấp xỉ mức 16 lần. Đây là mức cao nhất trong lịch sử, vì thế nhiều nhà đầu tư đã thực hiện chốt lời, nhưng dòng tiền vẫn tiếp tục ở lại thị trường. Bởi so với so với thị trường nhiều nước trong khu vực, chỉ số P/E của Việt Nam vẫn ở mức thấp.
Bà Trúc khuyến nghị, trong giai đoạn này, nhà đầu tư nên duy trì tỷ lệ danh mục ở mức vừa phải. Do thị trường đang có sự phân hóa mạnh nên tùy từng cổ phiếu mà nhà đầu tư có thể đưa ra quy định có nên tích lũy thêm trong giai đoạn này hay không. Ngoài những cổ phiếu thuộc các nhóm ngành thu hút sự quan tâm của giới đầu tư trong thời gian qua như xây dựng, bán lẻ và tiêu dùng thì nhà đầu tư cũng cần tham khảo thêm các cổ phiếu có yếu tố cơ bản tốt và đang có kết quả kinh doanh tốt trong thời gian qua như PNJ, HPG, VFG, FPT, CTD,…
từ ngày 18 – 19/12/2025
VCCI
English
