Chứng khoán Việt Nam tăng trưởng tốt nhất khu vực Đông Nam Á

Mặc dù vẫn chưa thể hiện rõ xu hướng phát triển, tâm lý của nhà đầu tư vẫn còn khá dè dặt nhưng theo đánh giá của một số nhà quản lý quỹ đầu tư quốc tế, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn sẽ tiếp tục là thị trường có sự tăng trưởng tốt nhất khu vực Đông Nam Á.

Nhà đầu tư nước ngoài lạc quan về TTCK Việt Nam

Theo nhận định của 2 quỹ đầu tư Asia Capital Frontier và Coeli Asset Management, TTCK Việt Nam vẫn tăng trưởng tốt nhất khu vực Đông Nam Á nhờ quy định mới lỏng room đối với nhà đầu tư nước ngoài. Bên cạnh đấy là nỗ lực của Chính phủ nhằm thúc đẩy sự phát triển của nền kinh tế đã bắt đầu mang lại hiệu quả đã giúp khơi thông dòng vốn đầu tư nước ngoài.

Theo thống kê, tính từ đầu năm đến nay, chỉ số VN- Index đã tăng 11% lên mức cao nhất trong vòng 5 năm qua, mặc dù mức tăng trưởng khá ấn tượng nhưng cổ phiếu của các doanh nghiệp niêm yết vẫn được đánh giá là rẻ hơn 18% so với thị trường các nước trong khu vực. Trong khi đó, chỉ số chứng khoán MSCI Đông Nam Á lại giảm 12%. Tính đến hết ngày 6/8/2015 các nhà đầu tư nước ngoài đã mua 223,1 triệu cổ phiếu và xu hướng mua ròng này vẫn chưa thấy có dấu hiệu dừng lại.

Mặc dù TTCK Indonesia và Thái Lan đang gặp nhiều khó khăn do giá hàng hóa giảm và khả năng Mỹ nâng lãi suất nhưng các quỹ đầu tư chuyên tâp trung vào thị trường chứng khoán sơ khai vẫn đặt niềm tin vào TTCK Việt Nam, nơi nền kinh tế đang có tốc độ phát triển nhanh nhất trong vòng 2 năm qua, đồng thời là quy định mới về việc nới room đối với đầu tư nước ngoài do Chính phủ ban hành.

Theo ông Thomas Hugger, giám đốc Asia Frontier Capital, công ty của ông vẫn rất lạc quan về TTCK Việt Nam sau những số liệu tích cực của nền kinh tế cũng như giá các cổ phiếu đang ở mức hấp dẫn.

Mục tiêu tăng trưởng kinh tế do Chính phủ Việt Nam đặt ra trong năm nay là 6,2%, cao hơn mức 6% của năm 2014. Hơn nữa, tỷ lệ lạm phát được giữ dưới 1% trong 5 tháng đầu năm 2015 là thấp hơn nhiều so với mức đỉnh 28% vào tháng 8/2008.

Hiện tỷ lệ P/E của TTCK Việt Nam ở vào khoảng 12 lần, thấp hơn so với con số 14,7% của các nước trong khu vực.

Khối lượng giao dịch bình quân hàng ngày của sàn HOSE mới chỉ bằng 1/10 so với sàn giao dịch lớn nhất khu vực là Singapore. Các chuyên gia kinh tế cho rằng, dòng vốn đầu tư nước ngoài chính là một trong những yếu tố thúc đẩy sự phát triển của thị trường.

Theo Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, TTCK Việt Nam vẫn đang trong quá trình đổi mới với mục tiêu đưa TTCK Việt Nam từ mức đang là sơ khai lên thành thị trường mới nổi. Ông James Bannan, giám đốc điều hành quỹ Frontier Markets Fund có trụ sở tại Thụy Điển cho rằng, việc nới room đối với nhà đầu tư nước ngoài là một yếu tố vô cùng quan trọng đối với sự phát triển của thị trường vốn Việt Nam. Ông Bannan cho rằng những bước quan trọng tiếp theo của thị trường là việc chính phủ giảm tỷ lệ sở hữu tại các công ty niêm yết và bán chúng ra cho các nhà đầu tư.

Hiện quỹ Frontier Markets Fund đã có mặt tại Việt Nam và đang tích cực đầu tư các cổ phiếu, đặc biệt là những cổ phiếu thuộc ngành hàng tiêu dùng.

Vẫn còn những bất cập

Tuy nhiên, việc triển khai và đi vào hoạt động tại thị trường vốn Việt Nam của các công ty nước ngoài vẫn còn gặp nhiều khó khăn. Theo hãng Project Asia Reseach & Consulting, nhà đầu tư quốc tế vẫn gặp khó khăn trong việc xin cấp phép để nâng giới hạn sở hữu tại một số công ty. Trong khi đó, việc nắm giữ cổ phần của nhà nước hoặc tình trạng sở hữu chéo đang hạn chế quyền hạn của các nhà đầu tư nước ngoài có cổ phần thiểu số.

Theo ông Attila Vajda, Giám đốc điều hành hãng Project Asia Reseach, tiến trình cải cách tại Việt Nam diễn ra vẫn còn chậm, nhiều nhà đầu tư đang lo ngại quá trình này sẽ bị đảo ngược nếu nền kinh tế hay thị trường chứng khoán có dấu hiệu suy giảm.

Các nhà đầu tư nước ngoài hoàn toàn có cơ sở cho những lo ngại trên vì kế hoạch cải cách quy định giới hạn sở hữu đã bị trì hoãn vào năm 2013. Đồng thời, nhiều nhà đầu tư cũng lo sợ chính phủ Việt Nam có thể can thiệp vào thị trường như đang xảy ra đối với TTCK Trung Quốc. Hiện Trung Quốc đang cố gắng ngăn chặn dòng tiền chuyển sang những thị trường khác tiềm năng hơn bằng cách cấm các cổ đông chiến lược bán ra và hạn chế giao dịch  ký quỹ.

Quy định nới room tín dụng đối với các nhà đầu tư nước ngoài sẽ bắt đầu có hiệu lực từ tháng 9/2015, theo đó những ngành nhay cảm như ngân hàng vẫn có mức giới hạn là 30%. Trong khi một số lĩnh vực đặc biệt thì có giới hạn 49%. Còn lại, tất cả những ngành khách được nới room lên 100% ngoại trừ những doanh nghiệp tự quy định hạn chế sở hữu bởi cổ đông nước ngoài.

Ông Vũ Bằng, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cho biết, các văn bản hướng dẫn cụ thể cho những quy định mới này sẽ được ban hành vào tháng 8/2015.

Giám đốc điều hành Shamoon Tariq của Tundra Fonder cho rằng chính phủ Việt Nam đang tích cực thúc đẩy khu vực kinh tế tư nhân. Đồng thời với đó, lực lượng lao động trẻ và chi phí nhân công thấp đang khiến Việt Nam trở thành một trong những thị trường hấp dẫn tại khu vực. Việc nới lỏng quy định sở hữu của chính phủ là một bước tiến gần hơn tới việc hình thành thị trường tự do và điều này chắc chắn sẽ thu hút các nhà đầu tư quốc tế với một mức độ đáng kể. Công ty Tundra Fonder cũng đang tiếp tục mua vào cổ phiếu tại thị trường Việt Nam.

Sĩ Sơn