Khó thực thi T+0 vào thời điểm 1/7

Thời điểm ngày 1/7 khi Thông tư 203/2015/TT-BTC của Bộ Tài chính chính thức có hiệu lực đang khiến các nhà đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt Nam mong ngóng hơn bao giờ hết, bởi đây là Thông tư hướng dẫn về giao dịch trên thị trường chứng khoán (thay thế Thông tư 74/2011), theo đó cơ chế giao dịch trong ngày (T+0) sẽ được thực hiện sau thời điểm này.

Trong bối cảnh TTCK vẫn còn quá nhiều rủi ro như hiện nay thì tâm lý của đa số nhà đầu tư là trông mong vào một cú hích đối với thị trường. Tuy nhiên, thời điểm ngày 1/7 nhà đầu tư vẫn tỏ ra nghi ngờ về khả năng thực hiện đúng thời điểm của Thông tư này. Việc “khát” T+0 của các nhà đầu tư cá nhân hiện nay cũng phản ánh một thực tế là giới đầu tư này luôn tỏ ra nghi ngờ về khả năng đối xử thiếu công bằng khi nhiều công ty chứng khoán chỉ ưu ái đối với một số nhà đầu tư ruột bán khống chứng khoán, đồng thời cơ chế giao dịch T+2 mang lại nhiều rủi ro cho họ trước thực tế diễn biến thị trường luôn đảo chiều một cách khó lường. Chính vì thế việc áp dụng T+0 như một sự đảm bảo cho họ về khả năng rủi ro trên.

Nếu quy định giao dịch trong ngày (T+0) được triển khai cũng sẽ tạo điều kiện thuận lợi để các nhà đầu tư quay vòng dòng vốn một cách nhanh nhất, từ đó có thể hỗ trợ cho tính thanh khoản của thị trường được cải thiện- một trong những yếu tố quan trọng được giới đầu tư quan tâm trong thời gian qua. Nhưng đến thời điểm này, vẫn chưa có động thái gì từ phía các cơ quản lý.

Trông đợi vào việc triển khai T+0 đối với giới đầu tư là rất chính đáng nhưng dường như mong ước này vẫn chưa thể thực hiện được đúng như kế hoạch khi đại diện của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cho rằng, giải pháp T+0 khó có khả năng thực hiện được vào thời điểm ngày 1/7. Như vậy, thời điểm áp dụng T+0 đối với thị trường chứng khoán vẫn còn bỏ ngỏ. Theo đại diện của UBCKNN thì để triển khai được kế hoạch này, về mặt kỹ thuật là vô cùng phức tạp, đòi hỏi phải có thời gian, công sức, chi phí đầu tư hạ tầng kỹ thuật của các đơn vị liên quan, đặc biệt là các công ty chứng khoán và hệ thống thanh toán, bù trừ tai Trung tâm Lưu ký (VSSD).

Về phía Trung tâm Lưu ký chứng khoán, Trung tâm này vẫn đang trong giai đoạn khảo sát kinh nghiệm triển khai của các nước trên thế giới, trên cơ sở đó mới tiến hành các bước nghiên cứu nhằm tìm lời giải tối ưu cho bài toán hạ tầng phức tạp cho triển khai T+0. Bản thân các đơn vị liên quan vẫn chưa có một kế hoạch cụ thể cho quá trình này khiến cho thời điểm triển khai nghiệp vụ nay theo đó cũng rất khó đoán định.

Theo đánh giá của nhiều chuyên gia trong lĩnh vực TTCK, thì với những bước chuyển động như hiện nay của các nhà quản  lý và tổ chức thị trường thì cơ hội triển khai T+0 trong năm nay là không khả quan, đặc biệt là trong bối cảnh từ VSD đến các công ty chứng khoán và Sở GDCK đều đang dồn sức cho việc hoàn thiện hệ thống giao dịch; thanh toán, bù trừ chứng khoán phái sinh, để sẵn sangf cho mở cửa thị trường này vào đầu năm tới.

Đành rằng việc triển khai T+0 là không hề dễ dàng về mặt kỹ thuật và từ chính sách đi đến triển khai thực tế luôn có độ trễ nhất định. Nhưng với một quy định được nhiều người mong đợi, đồng thời sẽ tạo ra một cú hích đối với thị trường trong hoàn cảnh tâm lý của đa số các nhà đầu tư đều cảm thấy chán nản thì việc đưa ra một lộ trình hợp lý, công bố và có trách nhiệm với lộ trình đấy sẽ trở nên có giá trị hơn thay vì cứ để ngỏ như hiện nay.

Lương Tuấn