Thị trường chứng khóan tìm kiếm cơ hội tăng điểm trở lại

Mặc dù những thông tin liên quan đến tình hình hoạt động kinh doanh của hệ thống ngân hàng đang hết sức khả quan nhưng điều này đang được phản ánh một cách trái ngược khi nhìn vào thị trường chứng khóan (TTCK) khi nhiều cổ phiếu liên tục giảm điểm trong thời gian vừa qua, thậm chí nhiều cổ phiếu nằm sàn liên tục khi có dấu hiệu của dòng tiền margin rút khỏi thị trường bởi những ảnh hưởng của Thông tư 07/2016/TT-BTC.

Tại các công ty chứng khoán,  phóng viên Vietnam Business Forum ghi nhận được tình trạng đa số các môi giới đều khuyến nghị khách hàng nên thoát hàng bởi những lo ngại ảnh hưởng của Thông tư 07 và khuyên khách hàng đợi cơ hội giải ngân trở lại khi thị trường đã xác định rõ xu hướng.

Thực tế, dưới tác động của Thông tư 07, nhiều ngân hàng đã tạm dừng giải ngân mới cùng với đó là việc đề nghị các công ty chứng khoán tiến hành thu hồi các khoản giải ngân cũ. Các công ty chứng khoán tạm dừng dịch vụ và đề nghị khách hàng xem xét tất toán các khoản đã giải ngân để có thể kết thúc hợp đồng hợp tác 3 bên theo đúng quy định mới.

Về phía khách hàng, sẽ phải chủ động điều chỉnh bán bớt danh mục các mã cổ phiếu mà mình đang nắm giữ để  hoàn trả khoản vay mua cổ phiếu từ phía ngân hàng. Mặc dù động thái này không diễn ra trên diện rộng mà chỉ xuất hiện ở một số mã cổ phiếu nhưng điều này sẽ có tác động mạnh tới tâm lý nhà đầu tư. Vì thế, ngay cả trong trường hợp các công ty không chịu tác động từ Thông tư 07 vẫn được các môi giới khuyến nghị bán để hạn chế rủi ro.

Theo con số thống kê của Công ty chứng khoán MBS, tổng số vốn margin có sự hợp tác giữa 3 bên là Ngân hàng, công ty chứng khoán và  nhà đầu tư chỉ chiếm khoảng 20% tổng số margin trên thị trường (tương đương với khoảng 4.000 tỷ đồng), đây là số tiền không lớn nếu so với khả năng thanh khoản hàng ngày của thị trường (khoảng 2.000 tỷ đồng/ngày).

Như vậy, rõ ràng là Thông tư 07 không tác động quá lớn đến dòng tiền trên thị trường, nhưng nó lại được thực hiện trong một thời điểm đang khá nhạy cảm về thông tin như hiện nay thì điều này đã có những tác động mạnh tới tâm lý nhà đầu tư. Đã có không ít các nhà đầu tư đã thực hiện chốt lời khi thị trường tiến tới ngưỡng 580 điểm và đứng ngoài thị trường để tiếp tục quan sát.

Nhìn vào diễn biến của thị trường có thể thấy, trong khi các mã ngành vật liệu xây dựng như sắt thép, nhựa, gạch, nhiệt điện thu hút được dòng tiền khá tốt bởi những triển vọng về lợi nhuận tốt trong thời gian vừa qua thì các dòng cổ phiếu giá thấp lại giảm khá mạnh bởi đây là những cổ phiếu phụ thuộc nhiều vào dòng tiền nóng chơi theo kiểu lướt sóng.

Đến thời điểm này, nhiều mã cổ phiếu đã giảm khá sâu trở về ngưỡng hỗ trợ mạnh nhưng vẫn chưa thu hút được dòng tiền quay trở lại bởi tâm lý của nhiều nhà đầu tư vẫn cho rằng, một số nhà đầu tư có tổ chức, đặc biệt là các quỹ vẫn đang cố giữ giá chờ chốt xong giá trị lãi ròng (NAV) của danh mục đầu tư cuối quý I khiến đà giảm chung của thị trường bị hãm lại. Bên cạnh đấy, việc các nhà đầu tư nước ngoài đẩy mạnh mua ròng trong mấy phiên gần đây cũng khiến cho phản ứng của thị trường trước Thông tư 07 cũng có phần nhẹ bớt.

Mặc dù những tính toán trên chỉ mang tính tương đối bởi mặt bằng giá hiện nay vẫn đang ở mức khá hấp dẫn nhưng để đầu tư vào cổ phiếu với mục đích hưởng cổ tức với mức chênh lệch hơn lãi suất gửi tiết kiệm 3- 4% vẫn không đủ sức hấp dẫn các nhà đầu tư so với những rủi ro họ có thể gánh chịu nếu TTCK quay đầu giảm mạnh.

Những thông tin về nền kinh tế vĩ mô không được khả quan khi GDP tăng trưởng yếu làm dấy lên lo ngại rằng nền kinh tế sẽ bị chững lại bởi những yếu tố như thời tiết khắc nghiệt, họat động sản xuất giảm hiệu quả. Gói cho vay BĐS 30.000 tỷ đồng cũng vừa được Ngân hàng Nhà nước công bố ngừng cho vay mới.

Diễn biến của thị trường thế giới cũng trong hoàn cảnh tương tự khi giá dầu thế giới và giá các nguyên vật liệu cơ bản lại quay đầu giảm khiến lợi nhuận của nhiều ngành cũng bị giảm theo, cùng với đó là tình trạng khủng bố khiến nền kinh tế châu Âu gặp khá nhiều khó khăn.

Theo ông Bạch An Viễn, Trưởng phòng phân tích Công ty chứng khoán KIS Việt Nam, với diễn biến của thị trường hiện nay, cùng với tâm lý thận trọng của nhà đầu tư thì xác suất thị trường điều chỉnh mạnh sẽ khó xảy ra. Mặc dù thị trường đã qua giai đoạn khắt khe nhất, nhưng để tăng điểm trở lại thì cần những động lực mới, mà động lực đó thì hiện vẫn chưa có.

Xét về những mã ngành dẫn dắt thị trường hiện nay, ông Viễn cho rằng có sự phân hóa giữa nhóm ngân hàng và dầu khí. Cổ phiếu nhóm dầu khí tăng, trong khi nhóm ngân hàng từ đầu năm nay diễn biến tệ hơn so với thị trường chung do lo ngại kết quả kinh doanh quý I không tốt khi tăng trưởng tín dụng không được khả quan.

Theo số liệu của Tổng Cục Thống kê, tăng trưởng tín dụng tính đến ngày 21/03 mớiđạt 1,54%, nhỉnh hơn so với mức tăng 1,25% của cùng kỳ năm trước.

Nhiều chuyên gia chứng khoán cho rằng, sau một giai đoạn tăng điểm, giờ là lúc thị trường cần được nghỉ ngơi và đánh giá lại các yếu tố xem liệu thị trường còn có thể bứt phá chẳng hạn như việc hồi phục của thị trường dầu mỏ thế giới hay sự tăng trưởng kinh tế. Đây chính là cơ sở để đánh giá mức độ hồi phục của thị trường.

Lương Tuấn