Sức hấp dẫn của lãi suất huy động vẫn sẽ hạn chế dòng tiền đổ vào TTCK

Giao dịch trên thị trường chứng khoán dè dặt, ảm đạm, dòng tiền vẫn còn “dửng dưng” với thị trường chứng tỏ áp lực tâm lý của các nhà đầu tư thời điểm hiện tại rất lớn. Theo phân tích của công ty Cp chứng khoán SHS, xu hướng trong trung hạn sắp tới trên sàn HNX là giảm giá, xu hướng tăng giá trung hạn cũng đã không còn hiện hữu trên sàn Tp.HCM.

Ông Lê Trung Dũng – Senior Manager of Research & Analysis Department – Công ty CP Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS) phân tích: Thời gian tới, sức hấp dẫn của lãi suất huy động vẫn sẽ hạn chế dòng tiền đổ vào TTCK. Nguyên nhân là do những chênh lệch giữa tăng trưởng huy động với tăng trưởng tín dụng vẫn sẽ khiến các Ngân hàng phải tập trung huy động vốn cho mục tiêu thanh khoản.

Bất chấp mức giá cổ phiếu đã được nhà đầu tư đánh giá hấp dẫn, với mức lãi suất huy động lên tới trên 18%, cùng với lợi thế chủ động của việc nắm giữ tỷ lệ tiền mặt cao là một trong những nguyên nhân chủ yếu ngăn cản dòng tiền tham gia vào thị trường. Bên cạnh đó, trong bối cảnh những rủi ro vĩ mô còn hiện hữu, các nhà đầu tư hiện tại có xu hướng chờ đợi nhằm đánh giá chính xác hơn tác động của các chính sách.

Theo số liệu của Ngân hàng Nhà nước, tổng số dư tiền gửi tại các tổ chức tín dụng ước giảm, tín dụng bằng VND tăng 0,14%, tín dụng bằng ngoại tệ tăng 0,02%. So với cuối năm 2010, tổng số dư tiền gửi ước tăng 0,46%; tín dụng đối với nền kinh tế ước tăng 5,01%. Như vậy, với các biện pháp thắt chặt chính sách tiền tệ, tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống đã chậm lại đáng kể.

Ông Lê Trung Dũng cho biết thêm, trong khoảng 3 tháng qua, đa số cổ phiếu trên sàn Tp.HCM và hầu như toàn bộ CP trên sàn Hà Nội đều có xu hướng giảm giá mạnh. Vì vậy ở vùng giá hiện tại không có gì đáng ngạc nhiên khi các CP quay đầu tăng giá trong tuần giao dịch đầu tháng 5 (từ 4-6/5/2011), nhưng sự phục hồi này không kéo dài. Tuần giao dịch thứ hai của tháng 5, một số cổ phiếu BCs như MSN và VNM giúp thị trường đã không còn khả năng nâng đỡ thị trường, chỉ số VN-Index và HNX-Index giảm nhẹ trước sức cầu yếu.

“Tôi vẫn duy trì quan điểm thị trường hiện tại phù hợp với mục tiêu đầu tư trung dài hạn. Với quan điểm đầu tư ngắn hạn, nhà đầu tư nên bình tĩnh chờ đợi tín hiệu cải thiện hơn của yếu tố vĩ mô, trước hết là vấn đề lạm phát và lãi suất”, ông Dũng nhận định.

Không khó để đưa ra những cơ sở cho nhận định bi quan của ông Dũng, vì với tương quan cung cầu như hiện tại, lượng cổ phiếu giảm giá vẫn chiếm đa số. Một số nhóm cổ phiếu đã tăng điểm mạnh phiên giao dịch trước như PVG, STP, STL… tuần qua cũng không duy trì được đà tăng. Thị trường giao dịch ảm đạm với thanh khoản thấp, thời gian tăng điểm của từng cổ phiếu không dài cho thấy nhà đầu tư rất thận trọng với xu hướng thị trường. Sự phục hồi của thị trường từ mốc hỗ trợ không mạnh, cùng với thanh khoản thấp cho thấy động lực thị trường yếu.

Ông Dũng đưa ra lưu ý đối với những nhà đầu tư chưa mua cổ phiếu trong thời gian vừa qua, việc theo sát diễn biến thị trường, nhất là đối với các CP đã có thời gian tích lũy tương đối dài, để mua dần vào, hoặc mua khi chúng bắt đầu bứt phá sẽ hạn chế được rủi ro cũng như thời gian nắm giữ cổ phiếu.

Lương Tuấn