TTCK thiếu thông tin hỗ trợ

Những biện pháp mới của Chính phủ cho mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô và kiềm chế lạm phát gây ảnh hưởng rất lớn đến thị trường chứng khoán thời gian qua. Phóng viên Hương Ly đã có cuộc trao đổi với ông Lê Trung Dũng – Senior Manager of Research & Analysis Department – Công ty CP Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS) về vấn đề này.

Thưa ông, những chủ trương của Chính phủ Việt Nam cho mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô và kiềm chế lạm phát có tác động như thế nào đến thị trường chứng khoán trong thời gian qua?

Vừa qua, Chính phủ VN đã có nhiều biện pháp quyết liệt để ổn định kinh tế vĩ mô và chống lạm phát, trong đó có biện pháp giảm tốc độ và tỷ trọng vốn tín dụng vào khu vực phi sản xuất như chứng khoán, bất động sản. Tác động của nó là đa số CP trên sàn HSX và hầu như toàn bộ CP trên sàn Hà Nội đều có xu hướng giảm giá mạnh trong 3 tháng qua.

Tôi thấy hiện nay chưa có thông tin đủ mạnh để hỗ trợ, nâng đỡ thị trường. Thêm vào đó, tâm lý thận trọng của đa số các NĐT và một số tin có thể gọi là “xấu” như sức nóng của cuộc đua lãi suất huy động và sức ép thu hồi nợ vay đối với lĩnh vực phi sản xuất để giảm tỷ lệ dư nợ lĩnh vực này về dưới 22% vào ngày 30/6 tới; Lãi suất và các loại phí ngoài đối với dịch vụ cho vay cầm cố chứng khoán lên tới 24%/năm; lạm phát tháng 5 có thể vẫn ở mức cao từ 2-2,5% có thể sẽ làm tình hình xấu đi. Trong bối cảnh những rủi ro vĩ mô còn hiện hữu, các nhà đầu tư hiện tại có xu hướng chờ đợi nhằm đánh giá chính xác hơn tác động của các chính sách.

Dễ dàng thấy thanh khoản ở mức thấp trong thời gian qua gây áp lực lớn cho thị trường chứng khoán, ông có nhận định gì về điều này?

Đúng là KLGD trung bình toàn thị trường giảm mạnh trong thời gian gần đây. Tương quan cung cầu nghiêng về phía cầu tại sàn HNX, nghiêng về phía cung tại sàn HSX. Dòng tiền có chiều hướng quan tâm tới nhóm cổ phiếu nhỏ đã giảm sâu thuộc sàn HNX, nhưng phía cầu chưa mạnh dạn mua vào với mức giá cao. Trong 2 phiên đầu tuần (15-16/5), thanh khoản toàn thị trường cải thiện nhẹ, tuy nhiên thanh khoản tăng trong bối cảnh thị trường giảm điểm mạnh dần, đóng cửa ở mức thấp nhất trong phiên cho thấy sức ép bán ra đang chiếm ưu thế. Lực cầu mua vào dò đáy vẫn ở mức thấp.

Thời gian tới, sức hấp dẫn của lãi suất huy động vẫn sẽ hạn chế dòng tiền đổ vào TTCK. Trong bối cảnh sức ép lạm phát, lãi suất còn hiện hữu, từ đó tác động không nhỏ đến hiệu quả kinh doanh của các doanh nghiệp, nhà đầu tư sẽ tiếp tục quan điểm thận trọng. Dòng tiền vẫn có xu hướng lựa chọn kênh đầu tư an toàn như gửi tiết kiệm, chờ đợi tín hiệu cải thiện của yếu tố vĩ mô.

Trong khoảng 3 tháng qua, đa số CP đều giảm giá mạnh, riêng sàn HNX đã gần với mức sàn 76 điểm vào tháng 2/2009. Theo ông, liệu sẽ có một đợt hồi phục trong ngắn hạn đối với thị trường khi giá cổ phiếu đã quá rẻ?

Tính trong một tháng trở lại đây, chỉ có một số cổ phiếu Bluechips có thị giá trung bình thuộc các lĩnh vực tài chính, bất động sản và các cổ phiếu có KQKD quý I khả quan là duy trì được đà tăng giá nhẹ. Tuy nhiên, ngoài tác động từ nhóm cổ phiếu lớn sau một thời gian tăng nóng, diễn biến giảm giá mạnh của nhóm cổ phiếu Bluechips như HAG, PVD, FPT, SJS, SSI... cho thấy độ kiên nhẫn của nhà đầu tư đang giảm dần. VN-Index đang thử thách mốc hỗ trợ 450 điểm.

Tại HNX, một số cổ phiếu nhỏ đã giảm điểm sâu trong giai đoạn qua có vẻ được quan tâm nhiều hơn nhờ sự kỳ vọng sẽ phục hồi theo quan điểm phân tích kỹ thuật. Vai trò hỗ trợ của mốc 80 điểm giúp lực cầu nhiều khả năng sẽ cải thiện tuần tới. Vẫn còn 1 chút băn khoăn là chỉ số HNXIndex trong một vài phiên giao dịch gần đây đều giảm mạnh dần về cuối phiên với tốc độ khớp lệnh gia tăng, cho thấy tâm lý nhà đầu tư không ổn định, còn chịu ảnh hưởng không nhỏ của chỉ số VNIndex.

Giống như thời điểm cuối của năm 2010, khối ngoại vẫn là thành phần “cầm trịch” thị trường khi vẫn mua ròng, ông có phân tích gì về các hoạt động của nhà đầu tư nước ngoài?

Thời gian qua, NĐTNN tiếp tục mua ròng trên cả hai sàn và bán ra rất ít. Nhóm cổ phiếu khối ngoại quan tâm là nhóm cổ phiếu Bluechips thị giá trung bình như CTG, PVF, DPM, VCG, BVS, KLS… Một thông tin mới là kỳ vọng dòng tiền từ quỹ đầu tư chỉ số ETF trước thông tin VCB được chấp thuận niêm yết 1,6 tỷ cổ phiếu giúp lực cầu vào nhóm cổ phiếu Ngân hàng tăng khá mạnh. Nhóm cổ phiếu tại sàn Hà Nội đã giảm điểm mạnh trong năm vừa qua thu hút được sự quan tâm của nhà đầu tư nước ngoài. Với việc điều chỉnh tỷ giá, giúp tăng giá trị khoản vốn đầu tư mới, và với mức giá cổ phiếu hấp dẫn, có thể kỳ vọng dòng vốn ngoại vào TTCK Việt Nam được cải thiện khi các yếu tố vĩ mô dần đi vào ổn định.

Ông có lời khuyên gì đối với nhà đầu tư trong thời điểm này? Loại cổ phiếu nào nên được lưu ý khi đầu tư?

Tôi vẫn duy trì quan điểm thị trường hiện tại phù hợp với mục tiêu đầu tư trung dài hạn. Với quan điểm đầu tư ngắn hạn, nhà đầu tư nên bình tĩnh chờ đợi tín hiệu cải thiện hơn của yếu tố vĩ mô. Với những NĐT chưa mua CP trong thời gian vừa qua, việc theo sát diễn biến thị trường, nhất là đối với các CP đã có thời gian tích lũy tương đối dài, để mua dần vào, hoặc mua khi chúng bắt đầu bứt phá sẽ hạn chế được rủi ro cũng như thời gian nắm giữ cổ phiếu.

Hương Ly (thực hiện)