Thị trường chứng khoán: Hồi phục nhờ lãi suất giảm

Chứng khoán đã có một chu kỳ tăng điểm ấn tượng trong 3 tuần qua và đang thử thách mốc kháng cự 470. Thời gian qua, Thị trường chứng khoán ghi nhận phiên tăng điểm trên cả hai sàn nhờ diễn biến tích cực của lực cầu.

Tăng do hạ lãi suất

Ông Lê Trung Dũng – Phòng phân tích Công ty Cổ phần Chứng khoán SHS cho biết, Diễn biến luân chuyển dòng vốn giữa từng nhóm cổ phiếu nhỏ, trong bối cảnh nhóm cổ phiếu mang tính dẫn dắt thị trường chỉ tăng điểm nhẹ, cho thấy quan điểm đầu cơ quay vòng đang hiện hữu. Nguyên nhân do đà tăng của nhóm cổ phiếu mang tính dẫn dắt thị trường như nhóm chứng khoán có xu hướng chững lại. Dòng tiền có xu hướng quan tâm đến nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ, thuộc lĩnh vực xây dựng, BĐS… chưa tăng nóng trong giai đoạn trước. Nhóm cổ phiếu Sông Đà tiếp tục xu hướng tăng điểm khá mạnh.

Xét về yếu tố vĩ mô, thông tin tích cực là lãi suất liên Ngân hàng đã có xu hướng hạ nhiệt trước động thái bơm vốn qua OMO và tái cấp vốn đối với một số Ngân hàng nhỏ của Ngân hàng Nhà nước (NHNN). Kết hợp với các biện pháp kiểm soát mạnh tay đối với hệ thống Ngân hàng, nhà đầu tư có cơ sở để kỳ vọng lãi suất sẽ dần hạ nhiệt. Tuy nhiên, trong bối cảnh lãi suất tín dụng vẫn là sức ép đối với hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp, nhà đầu tư vẫn sẽ duy trì quan điểm đầu tư ngắn hạn, ưu tiên quay vòng vốn nhanh.

Đánh giá về những động thái trên thị trường tiền tệ có thể ảnh hưởng đến chứng khoán, một số nhà phân tích cho rằng, sau khi Ngân hàng Nhà nước ban hành chỉ thị thực hiện nghiêm trần lãi suất huy động 14%, nhìn chung các ngân hàng đều đang rất nghiêm túc tuân thủ. Tuy nhiên, hiện vẫn còn khá nhiều ý kiến lo ngại về khả năng quy định trên sẽ được duy trì thực hiện trong thời gian dài cũng như thanh khoản của hệ thống ngân hàng có thể sẽ gặp khó khăn do người dân đến rút tiền khi lãi suất huy động đã không còn hấp dẫn như trước. Các chuyên gia cho rằng, vấn đề trên chỉ mang tính thời điểm và ngắn hạn. Việc thanh khoản của một số ngân hàng có biểu hiện căng thẳng trong những ngày đầu thực hiện nghiêm trần lãi suất sẽ sớm được Ngân hàng Nhà nước giải quyết bằng cách bơm vốn qua thị trường liên ngân hàng hay qua kênh tái cấp vốn. Việc dư địa tăng trưởng tín dụng và tăng trưởng tổng phượng tiện thanh toán còn khá nhiều trong 4 tháng cuối năm (lần lượt là 10% và 8%) là điều kiện thuận lợi để Ngân hàng Nhà nước thực hiện các biện pháp mang tính kỹ thuật này.

Điều chỉnh để tăng tiếp

Tuần hồi phục vừa qua là tuần tăng điểm thứ 4 liên tiếp của các chỉ số chứng khoán, và một số nhà quan sát đã nhận thấy áp lực chốt lời đang ngày càng tăng khiến lượng cung dần chiếm ưu thế so với sức cầu có tín hiệu suy yếu. Do đó, khả năng các chỉ số chứng khoán sẽ có sự điều chỉnh hợp lý trong tuần tới khi mà những thông tin hỗ trợ không còn xuất hiện nhiều như 2 tuần trở lại đây. Về mặt kỹ thuật, các chỉ số chung cũng đã chạm tới các ngưỡng kháng cự mạnh, chính vì vậy không ngoại trừ khả năng điều chỉnh giảm kỹ thuật của các chỉ số sẽ xảy ra trong tuần tới.

Ngoài ra, khi dòng tiền bắt đầu có phần “e ngại” các cổ phiếu dẫn đầu và chuyển hướng sang các nhóm cổ phiếu “trễ nhịp” hơn thì nhịp điều chỉnh nhiều khả năng sẽ sớm xuất hiện. Việc mua vào tại các thời điểm tăng mạnh sẽ phải chịu rủi ro T+ rất lớn cho các khoản đầu tư ngắn hạn.

Theo Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC), trên đồ thị tuần HNX-Index, lực mua và bán ở một góc độ nào đó đang cân bằng. Theo đó, thị trường đang cân bằng giữa nhóm cổ phiếu tăng và giảm (điều chỉnh) do dòng tiền xoay vòng giữa các nhóm. Tuy nhiên, tín hiệu điều chỉnh theo đơn vị phiên đã xuất hiện ở nhóm chủ chốt nên chỉ số chung khó tránh khỏi điều chỉnh trong những phiên đầu tuần.

Ông Lê Trung Dũng, công ty Cổ phần SHS cho biết, có thể nói, sau thời gian dài giảm sâu do các tác động của kinh tế vĩ mô, xu hướng giảm giá trung hạn đã chấm dứt, thay vào đó là xu hướng tăng giá ngắn hạn tiếp tục được duy trì và củng cố, xu hướng tăng giá trung hạn cũng đang được xác lập. Nhà đầu tư tiếp tục nắm giữ những cổ phiếu thanh khoản cao, nhưng cũng nên lưu ý chốt lời những cổ phiếu nhỏ, thanh khoản thấp và không có nhiều tiếng tăm, thu hút được ít sự chú ý của các nhà đầu tư.

Việc mua mới cổ phiếu tại thời điểm hiện tại là rủi ro. Với quan điểm đầu tư ngắn hạn, nhà đầu tư có thể xem xét bán dần cổ phiếu khi thị trường giằng co với thanh khoản tăng mạnh tại ngưỡng kháng cự, ông Dũng nhận định.

Lương Tuấn