HNX phá mức đáy lịch sử: Cơ hội “bắt đáy” không nhiều

Chỉ số HNX của sàn Hà Nội chính thức phá mức đáy 65,6 điểm – mức thấp nhất trong lịch sử chứng khoán Việt Nam vào ngày 7/11/2011.

Tín hiệu xấu

Công ty Chứng khoán SME mất thanh khoản là vụ việc đầu tiên cảnh báo nguy cơ mất thanh khoản tại hàng chục các thị trường chứng khoán (CTCK). Thêm vào đó, thời gian tới, mối lo về giải chấp vẫn còn hiện hữu khi các ngân hàng đang siết chặt nợ đối với những khoản vay từ chứng khoán. Nếu như đầu năm 2011, chứng khoán sụt giảm mạnh vì chủ trương giảm nợ khu vực phi sản xuất xuống 22%, thì hiện nay, dư nợ khu vực phi sản xuất bị thắt chặt tới 16% khiến TTCK càng trở nên ảm đảm.

Thanh khoản vẫn là yếu tố hạn chế khi đánh giá động lực thị trường, khiến thị trường khó có khả năng tăng đến vùng kháng cự. Với diễn biến hiện tại, kịch bản tích cực là thị trường dao động tích lũy tại vùng hỗ trợ với thanh khoản thấp, chờ đợi sự cải thiện của yếu tố vĩ mô.

Kết quả hoạt động của các công ty chứng khoán niêm yết quý 3 vừa rồi cũng cho thấy thực tế đáng buồn: 18 công ty chứng khoán đang thua lỗ 1.350 tỉ đồng, chiếm hơn 60% tổng số lỗ của các doanh nghiệp niêm yết trên cả hai sàn Hà Nội và TP.HCM. Trong môi trường đầy rủi ro như vậy, các nhà đầu tư rút tiền ra khỏi TTCK là điều hiển nhiên, khi mà họ luôn bất an khi tiền đầu tư của mình được quản lý bởi những CTCK thua lỗ.

Bên cạnh các CTCK, các doanh nghiệp niêm yết thua lỗ trong 9 tháng đầu năm ngày 1 nhiều lên. Nhiều nhất là các công ty bất động sản với lợi nhuận không khả quan trong khi các công ty này chiếm 30% tổng số các doanh nghiệp niêm yết.

Mới đây, Chính phủ Việt Nam đã có quy định chi tiết về việc giảm thuế để tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp vào những tháng cuối năm. Ngoài ra, Chính phủ cũng miễn thuế thu nhập cá nhân từ ngày 1/8/2011 đến hết ngày 31/12/2012 đối với cổ tức chứng khoán trừ cổ tức được chia từ các ngân hàng, TCTD và giảm 50% thuế thu nhập cá nhân từ hoạt động chuyển nhượng chứng khoán của cá nhân. Tuy nhiên, “tin tốt” này không làm phục hồi đà giảm của thị trường những ngày gần đây.

“Bắt đáy” sẽ vướng cạm bẫy?

Đại diện các công ty chứng khoán đều cho rằng thị trường sẽ thị trường khó thoát khỏi kịch bản giằng co hoặc giảm dần đều trong thời gian từ nay đến cuối năm. Theo ông Đặng Ngọc Hòa, Trưởng phòng giao dịch Công ty chứng khoán Woori, kinh tế vĩ mô trong nước nhiều khó khăn, kết quả kinh doanh quý IV của các doanh nghiệp niêm yết không mấy sáng sủa. Trong bối cảnh hiện nay, cần đề phòng những phiên tăng điểm bất thường, vì rất có thể đó là thời điểm để các tổ chức “thoát hàng”.

Trong bản phân tích của Công ty Chứng khoán Vietcombank-VCBS cho rằng diễn biến trên hai sàn đều bị bầu không khí ảm đạm và trầm lắng bao phủ, giao dịch khá giằng co và lình xình tiếp tục gây thất vọng và làm nản lòng các nhà đầu tư, vốn đã rất thận trọng và e dè trước những bất ổn và biến động cả từ thế giới cũng như trong nước. Mặc khác, tính thanh khoản của thị trường cũng vì thế không ghi nhận một sự cải thiện nào và vẫn ở mức thấp.

Ông Raphael Wilhelm, Giám đốc Khối phân tích kỹ thuật, Công ty chứng khoán Bản Việt cũng đưa ra nhận định xu hướng giảm ngắn hạn sẽ vẫn giữ nguyên nếu trong đợt tăng này thị trường không lên trên mức hỗ trợ kỹ thuật 67,39 điểm. Thời gian qua có dầu hiệu một số cổ phiếu cố gắng tạo đáy, nhưng phải thêm thời gian nữa mới biết được các đáy này có bền vững hay không.

Đại diện công ty Chứng khoán Ngân hàng BIDV-BSC đưa ra lời khuyên cho nhà đầu tư là nên duy trì tỷ lệ tiền mặt cao. Khi HNX phá đáy lần thứ 2 không còn an toàn như lần đầu tiên. Đặc biệt thanh khoản tăng đột biến hơn một tuần gần đây khiến kịch bản đảo chiều tăng điểm cần nhiều thời gian để hoàn thành.

Nếu căn cứ vào những nhận định trên thì mức giá hiện tại chỉ phù hợp với các nhà đầu tư theo giá trị và sẽ phụ thuộc nhiều vào yếu tố cơ bản của mỗi cổ phiếu xét theo kỳ đầu tư dài hạn.

Hương Giang